- 白糖周報(bào) 2025/1/19
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價(jià)格與價(jià)差:因內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格跌0.5%(柳州6030元/噸，昆明糖5900元/噸)，進(jìn)口價(jià)格跌3%左右(巴西配額外6182元/噸，泰國配額外6228元/噸)。外糖價(jià)格下跌，內(nèi)外價(jià)差回到歷史同期較高位置。5月合約基差走強(qiáng)，5-9價(jià)差穩(wěn)中走強(qiáng)。
盤面價(jià)格及持倉:05合約減倉下行，價(jià)格下跌1.4%至5809元/噸。國外，CFTC資產(chǎn)管理基金凈持倉處于空頭趨勢(shì)。國內(nèi)鄭糖多空比環(huán)比下跌。虛實(shí)比周環(huán)比下跌。持倉偏看空。
產(chǎn)地天氣:巴西降水偏少，氣溫正常。印度降水正常，氣溫正常。泰國降水偏少，南部偏多，氣溫正常略偏低。國內(nèi)廣西干旱，可能不利于單產(chǎn)。
國外產(chǎn)需:巴西甘蔗入榨量同比增7.7%，糖產(chǎn)最同比增10.87%，同比增加，增幅收窄。到2026年10月,印度將混合汽油中的乙醇比例提高到20%，長期利好。關(guān)注內(nèi)外價(jià)差。
物流情況:巴西至中國運(yùn)費(fèi)周環(huán)比下跌3.26%至32.65。
國內(nèi)供需:截至2024年12月底，本制糖期全國共生產(chǎn)食糖440.34萬噸，同比增加120.83萬噸，增幅37.82%;全國累計(jì)銷售食糖249.94萬噸，同比增加80.12萬噸，增幅47.18%;累計(jì)銷糖率56.76%，同比加快3.61個(gè)百分點(diǎn)。庫存在190.4萬噸，同比過去四年均值增加11.86%。供需兩旺。
最新海關(guān)數(shù)據(jù)，截至12月底，11月進(jìn)口39萬噸，環(huán)比減少14萬噸，同比歷史均值減少8萬噸，累計(jì)進(jìn)口146萬噸，同比過去3年均值減少19%。截至11月底，替代品當(dāng)月進(jìn)口22.04萬噸，環(huán)比減少2%，同比過去:年同期均值增加147%。緊計(jì)進(jìn)口217.8萬噸，同比過去三年均值增加99%。進(jìn)口數(shù)據(jù)偏利多。
總結(jié)及操作:供給端，國內(nèi)短期供應(yīng)大于需求，庫存季節(jié)性增加，累計(jì)銷糖率同比較好。廣西云南出現(xiàn)不同程度的于旱，可能影響甘蔗單產(chǎn)，利好糖價(jià)。12月食糖進(jìn)口量同比偏低，偏利多。內(nèi)外價(jià)差處于偏高水平，壓制國內(nèi)價(jià)格。需求端，國內(nèi)現(xiàn)貨成交一般。操作上，觀望。
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