- 煤焦周報 2025/1/19
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焦煤
整體觀點(diǎn)
供應(yīng)方面，春節(jié)將至，下旬民營煤礦陸續(xù)開始放假，根據(jù)相關(guān)調(diào)研顯示，本次春節(jié)煤礦放假時間較往年并未延長，蒙煤通關(guān)量維持高位。需求方面，近期鋼材價格漲幅大于原料，華東一帶鋼廠利潤擴(kuò)大至130附近，鐵水支撐增強(qiáng)，但臨近年底，需求仍面臨回落，節(jié)后仍存不確定性，預(yù)計(jì)短期鐵水上升空間有限，雙焦需求驅(qū)動邊際略轉(zhuǎn)強(qiáng)。庫存方面，焦煤總庫存繼續(xù)回升，高于近年來同期水平。整體來看，目前供應(yīng)同比高于往年，下游需求端鋼廠利潤擴(kuò)大，但鐵水并無明顯增加動力，焦煤供需仍維持寬松，階段性剛需補(bǔ)庫結(jié)束后煤價可能再次承壓，目前盤面技術(shù)面偏強(qiáng)，但升水較大，05上方壓力關(guān)注40日線壓力，節(jié)前可暫觀望。
焦炭
整體觀點(diǎn)
供應(yīng)方面，焦炭第7輪提降即將落地，入爐煤成本維持弱勢，焦企利潤縮小至盈虧平衡附近，預(yù)計(jì)焦企生產(chǎn)積極性暫維持中高位。需求方面，近期鋼材價格漲幅大于原料，華東一帶鋼廠利潤擴(kuò)大至130附近，鐵水支撐增強(qiáng)，但臨近年底，需求仍面臨回落，節(jié)后仍存不確定性，預(yù)計(jì)短期鐵水上升空間有限，雙焦需求驅(qū)動邊際略轉(zhuǎn)強(qiáng)。整體來看，目前焦炭供應(yīng)暫無減產(chǎn)動力，下游需求端鋼廠利潤擴(kuò)大，但鐵水并無明顯增加動力，焦炭供需仍維持寬松，焦炭現(xiàn)貨第7輪提降落地后，盤面估值偏高，短期上方空間有限，策略上建議逢高試空，05上方關(guān)注40日線壓力。
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